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天虹股份(002419)公司点评:20Q2业绩环比Q1不断改善 百货&超市业务齐发力

时间:20-07-15 00:00    来源:天风证券

事件:公司公告,2020H1 公司业绩为2,986 万元–3,986 万元,同比下降94.07% - 92.08%。其中,20Q2 公司业绩为8,000 万元–9,000 万元,同比下降57.79% - 52.52%。

点评:

20Q2 业绩环比Q1 不断改善,百货&超市业务齐发力。受新冠肺炎疫情影响,公司20Q1 在超市坚守营业保障民生的同时,百货购物中心业态进行阶段性停业及缩短营业时间,给予供应商大力度的减免租金及管理费的支持,主业经营受到一定的冲击。20Q2 随着疫情逐步得到控制,公司积极响应政府出台的各种促消费政策,组织开展多项节假日营销活动;门店开放欢乐时光项目,增强顾客到店体验;超市到家新增次日达业务,百货到家业务进一步全面运营。在一系列积极举措的实施下,公司经营全面复苏,销售与客流恢复明显,经营业绩较20Q1 有了明显改善,公司20Q2 营业收入同比增长9%(同期数据按新收入准则口径调整)、归属于上市公司股东的净利润实现较大环比增长。

全国性百货龙头公司,加速新开门店拓展全国。公司拥有百货、超市和便利店三种业态,形成多业态战略发展格局。截至2020 年3 月,公司已进驻广东、江西、湖南、福建、江苏、浙江、北京、四川共计8 省/市的29 个城市,共经营购物中心业态门店27 家(含加盟、管理输出5 家),百货业态门店68 家(含加盟、管理输出3 家),超市业态门店100 家(含独立超市19 家),便利店170 家,面积合计近400 万平方米。公司将继续加快新开门店,给公司持续提供新的增长点。

中航国际直接持股43.40%成第一大股东,国企改革有望加速推进。为进一步降低管理成本、提升企业运营效率、实现国有资产保值增值,中航国际拟与中航国际深圳、中航国际控股实施重组。根据三方签订的《吸收合并协议》,中航国际拟吸收合并中航国际深圳和中航国际控股。本次合并前,中航国际未直接持有公司股份,中航国际全资子公司中航国际深圳直接持有公司43.40%的股份,为公司控股股东;本次合并后,中航国际将直接持有公司43.40%的股份,成为公司控股股东。在中航国际控股股东权益变化的大背景下,国企改革有望加速推进,公司市场化活力将进一步释放。

公司是百货为主的多业态龙头,加速发力超市业态,线上线下全渠道发展。

由于疫情影响,将公司2020-22 年净利润分别从5.4/7.9/9.1 亿下调到4.6/7.9/9.1 亿,当前市值对应30/17/15xPE,维持买入评级。

风险提示:宏观经济增速不达预期,同店增长不达预期,重组不达预期