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天虹股份(002419)公司点评:中航国际直接持股43.40%成第一大股东 国企改革有望加速推进

发布时间:2019-10-22    研究机构:天风证券

事件

2019 年10 月2 日,公司收到控股股东中航国际深圳的通知,中航国际与中航国际控股及中航国际深圳拟进行吸收合并。

点评

中航国际直接持股43.40%成第一大股东,国企改革有望加速推进。为进一步降低管理成本、提升企业运营效率、实现国有资产保值增值,中航国际拟与中航国际深圳、中航国际控股实施重组。根据三方签订的《吸收合并协议》,中航国际拟吸收合并中航国际深圳和中航国际控股。本次合并前,中航国际未直接持有公司股份,中航国际全资子公司中航国际深圳直接持有公司43.40%的股份,为公司控股股东;本次合并后,中航国际将直接持有公司43.40%的股份,成为公司控股股东。在中航国际控股股东权益变化的大背景下,国企改革有望加速推进,公司市场化活力将进一步释放。

公司持续推出员工持股计划,彰显信心调动积极性。2017 年12 月,公司推出第一期员工持股计划,参加增持计划的总人数不超过242 人,其中董事长高书林认购82 万元,董事总经理张旭华认购84 万元,董秘万颖认购66 万元,最终该计划通过二级市场累计987 万股,占公司总股本的0.82%,交易金额1.18 亿元,交易均价11.96 元。此次公司推出第二场员工持股计划,筹集资金总额上限为9309 万元,总人数不超过295 人,参与对象是主要管理人员及业务骨干,能够充分调动员工的积极性和创造性,提高公司员工的凝聚力和公司竞争力,同时彰显了公司对于未来发展的信心。

全国性百货龙头公司,加速新开门店拓展全国。公司拥有百货、超市和便利店三种业态,形成多业态战略发展格局。截至2019 年6 月,公司已进驻广东、江西、湖南、福建、江苏、浙江、北京、四川共计8 省/市的25 个城市,共经营购物中心业态门店15 家(含加盟、管理输出4 家),百货业态门店68 家(含加盟3 家),超市业态门店82 家(含独立超市9 家),便利店152 家,面积合计达320 万平方米。公司将继续加快新开门店,给公司持续提供新的增长点。

投资建议

公司是百货为主的多业态龙头,加速开店且培育期短,盈利不断优化,员工持股价有安全边际。综合预计2019-21 年净利润分别为10/12/14 亿,当前市值对应13/11/9xPE,维持买入评级。

风险提示:同店增长不达预期,门店拓展不达预期

申请时请注明股票名称